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国金证券-沪深300指数调整:对比特斯拉如果宁德时代被纳入沪深

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  宁德时代在12月正式纳入沪深300的可能性较大,正式调整公告或于11月底披露。

  沪深300指数会选择过去一年日均成交金额在市场前50%,同时日均总市值在市场前300名的公司纳入指数范围。(慧博投研资讯)在12月指数调整审核期内,宁德时代日均市值约为9500亿元,全市场排名第9,日均成交金额为62.32亿元,市场排名第6,被纳入沪深300的可能性较大。2021年6月沪深300指数调整时,宁德时代未被纳入的原因是上市年限未满足要求。根据沪深300规则,2021年6月时宁德时代在市值和成交方面已经符合进入沪深300的条件。但是由于宁德时代2018年6月11日于创业板上市,上市时间还不足3年,所以未能在6月被纳入沪深300指数。

  如果宁德时代被纳入沪深300,权重或仅次于贵州茅台,预计约有90亿的被动资金流入,是近一个月日均成交金额的1.2倍左右。根据沪深300指数成分股权重的计算方法,宁德时代预计纳入权重为4%左右,或仅次于贵州茅台。沪深300指数进行调整之后,追踪沪深300的被动指数基金资金将逐步配置宁德时代的股票。通过筛选截至最新日期的全市场跟踪沪深300指数的全部基金,基金净资产总规模约为2358亿。结合相关基金净资产和个股估算权重,推算出流入配置资金约为90亿,相较于日均成交金额76.12亿元,增持资金占日均成交金额比例约为1.2。

  复盘2020年12月特斯拉被纳入标普500指数,在正式纳入的前一个交易日成交量明显放大。而在正式纳入后,交易量恢复正常,且有所下滑。可以对比特斯拉被调入标普500指数前后的市场情况,来分析宁德时代被纳入沪深300指数的影响。在2020年12月21日特斯拉被纳入标普500指数之前,市场已经开始热切讨论和关注此事件。虽然,讨论的声音不完全一致,但是11月16日标普公司正式公告将于12月21日正式将特斯拉纳入标普500指数。在公告后,尽管特斯拉股价有所上涨,但成交量并未明显放大。反而是在12月21日指数成分修改的前一个交易日,资金已经开始大量流入,成交量呈现脉冲式上升,这或与指数基金被动配置相关。当然,并不是所有的基金都会集中在纳入前的一个交易日进行配置,逐步加配的过程可能会持续一段时间。

  风险提示:估计基于模型和历史数据,参数发生变化,海外经验不适用于中国市场

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